德國當(dāng)?shù)貢r間4月17日上午11:00點，中國民營企業(yè)三一重工股份有限公司與德國普茨邁斯特控股有限公司在德國埃爾西塔正式對外宣布收購?fù)瓿山桓?。在我國企業(yè)海外并購鮮有成功案例的今天，三一重工和中信基金聯(lián)合出資3.6億歐元（其中三一重工出資3.24億歐元，折合26.54億元人民幣），收購普茨邁斯特100%股權(quán)，完成了此次“獅吞象”式并購。

普茨邁斯特簡介：

成立于1958年的德國普茨邁斯特有限公司是一家擁有全球銷售網(wǎng)絡(luò)的集團(tuán)公司?？偛吭O(shè)在德國斯圖加特附近。該集團(tuán)公司已在世界上十多個國家設(shè)立了子公司。普茨邁斯特集團(tuán)從事開發(fā)、生產(chǎn)和銷售各類混凝土輸送泵，工業(yè)泵及其輔助設(shè)備，這些設(shè)備主要用于攪拌和輸送水泥、沙漿、脫水污泥、固體廢物和替代燃料等粘稠性大的物質(zhì)。

公司產(chǎn)品包括：安裝于拖車或卡車上的各種混凝土泵、拌漿機、用于隧道建設(shè)和煤礦工業(yè)的特種泵以及最新研制的機械手裝置等。普茨邁斯特在中國建立起了世界銷售網(wǎng)絡(luò)的又一中心—普茨邁斯特機械（上海）有限公司，主要生產(chǎn)各類混凝土泵車和拖式泵。

在一些國家重點工程(如黃河小浪底工程、二灘水電站工程)以及亞洲第一的上?！皷|方明珠”電視塔等工程中，普茨邁斯特均發(fā)揮了不可代替的巨大作用。普茨邁斯特公司一直創(chuàng)造并保持著液壓柱塞泵領(lǐng)域的眾多世界紀(jì)錄：排量，輸送距離，揚程，產(chǎn)品的種類，可輸送物料的多樣性等等。目前，在全球最高建筑——阿聯(lián)酋的迪拜塔，普茨邁斯特已經(jīng)創(chuàng)造了603米的最新的混凝土輸送高度世界紀(jì)錄。

三一重工簡介：

三一集團(tuán)始創(chuàng)于1989年，三一是中國最大、全球第六的工程機械制造商。

在國內(nèi)，三一建有上海、北京、沈陽、昆山、長沙五大產(chǎn)業(yè)基地。在全球，三一建有30個海外子公司，業(yè)務(wù)覆蓋達(dá)150個國家，產(chǎn)品出口到110多個國家和地區(qū)。

梁穩(wěn)根是三一重工主要創(chuàng)始人，現(xiàn)任三一集團(tuán)董事長。2011年5月9日，梁穩(wěn)根以500億元的身家登頂，成為內(nèi)地新一屆首富。2011年9月成中國雙料首富。

吞象易 消化難

三一重工此番收購須花26.54億元人民幣，而據(jù)最新三季報顯示經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為負(fù)15.16億元，收購后三一將承擔(dān)普茨邁斯特的所有債務(wù)，以三一重工目前的資金狀況尚不足以收購的起普茨邁斯特。

普茨邁斯特在2007年的銷售收入大約是10.9億歐元，而受到金融危機影響2011年該公司的收入跌到了5.6億歐元左右。2011年時該公司的凈利潤只有600萬歐元。如果三一重工完成收購，在凈利潤上的貢獻(xiàn)也是有限的。按照2011年三一重工年度業(yè)績預(yù)告顯示，2011年三一重工凈利潤約在56.15億元人民幣，估算下來普茨邁斯特對三一重工的“利潤貢獻(xiàn)”不過為8%。

普茨邁斯特雖然渠道廣闊，但其定價也要比意大利CIFA(2008年被中聯(lián)重科收購)等歐洲對手高很多。其中混凝土泵價格方面，普茨邁斯特比CIFA最多高出20%，而攪拌機械方面價差也達(dá)到13%。

雖然，像普茨邁斯特這樣的企業(yè)，其在液壓系統(tǒng)、涂裝及焊接等領(lǐng)域有著天然的國際領(lǐng)先技術(shù)，對三一重工的其他業(yè)務(wù)板塊如路面機械、挖掘機械的零部件和整裝工藝上可能帶來幫助。但普茨邁斯特不太可能將自己的研發(fā)隊伍單獨拆開給三一重工，否則這家德國公司的未來發(fā)展將面臨很大風(fēng)險。

據(jù)最新消息，有數(shù)百名工人周一在普茨邁斯特總部門前舉行了示威活動，他們除擔(dān)心失業(yè)外，還抗議一直被蒙在鼓里，對這項交易毫不知情。

并購所產(chǎn)生的效應(yīng)：

閃電收購有“大象”之稱的全球混凝土機械第一品牌德國普茨邁斯特公司，三一重工將中國工程機械行業(yè)近年來的海外并購?fù)葡蚋叱?，也改寫了這個行業(yè)的全球競爭格局。收購普茨邁斯特為三一國際化進(jìn)程縮短了5-10年時間，而且減少了一個競爭對手。

通過本次合并，普茨邁斯特將得到三一重工資金上的保證，而三一重工將獲得代表頂尖技術(shù)的“德國制造”產(chǎn)品標(biāo)簽，以及普茨邁斯特在中國以外的全球銷售網(wǎng)絡(luò)。中國國內(nèi)低成本的優(yōu)勢可以提升“大象”的盈利能力，“大象”成功的國際化實踐經(jīng)驗，能提升三一的整體效益、品牌、國際影響力、籌融資平臺，加速國際化進(jìn)程。

此外，此次收購有利于“大象”延伸混凝土設(shè)備產(chǎn)品線，包括攪拌站、攪拌車等，快速滲入空白市場，提升市場占有率及銷售額。同時，通過有效整合，“大象”有望在1~2年恢復(fù)到歷史較高水平，即2007年稅息折舊及攤銷前利潤為14800萬歐元的歷史高點。

中國機械設(shè)備公司已能生產(chǎn)不錯的設(shè)備，但是產(chǎn)品的可靠性和技術(shù)含量尚未達(dá)到世界一流水平。三一重工收購普茨邁斯特，能有效促進(jìn)自己的產(chǎn)品從中低端品牌往高端品牌發(fā)展，這將催生一個新的全球混凝土機械制造巨頭。

社會對此次收購的反應(yīng)

中國房產(chǎn)信息集團(tuán)房商高級分析師、易觀新經(jīng)濟觀察家裘然的觀點集中體現(xiàn)了市場人士的擔(dān)憂：未來存在很大的不確定性。

一、三一重工此前并無并購經(jīng)驗；

二、文化整合存在困難，市場兼容成最大難題；

三、當(dāng)前海外擴張并不見得是最佳時點；

四、三一重工與被收購方技術(shù)嚴(yán)重同質(zhì)化。

另外還有市場人士認(rèn)為，收購?fù)瓿珊笕恢毓さ纳仙臻g也有待觀察。太和投資投資總監(jiān)王亮認(rèn)同海外并購可以提升三一重工的品牌價值，但從目前數(shù)據(jù)看來，該并購短期內(nèi)對三一重工的資產(chǎn)收益率或者是利潤并沒有太大幫助。當(dāng)然，這需要投資者以更長遠(yuǎn)的目光看待企業(yè)的發(fā)展。