The Warehouse是新西蘭最大的本土零售企業(yè)，目前正處于收購談判與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段。這家擁有42年歷史的公司以“紅房子”著稱，曾主導(dǎo)廉價商品市場，但近年面臨電商失利、收購失敗等挑戰(zhàn)，現(xiàn)計劃通過私有化及向超市領(lǐng)域擴張重振業(yè)務(wù)。

公司背景與發(fā)展歷程

作為新西蘭零售業(yè)的國民品牌，The Warehouse自1982年成立以來通過300余家門店網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國，旗下包括Warehouse Stationary辦公用品連鎖和Noel Leeming電器商城。其標(biāo)志性的紅色倉儲式賣場長期供應(yīng)中國制造的低價日用品，高峰期占據(jù)新西蘭家庭消費市場的核心地位。

私募基金收購動向

澳大利亞Adamantem Capital提出5.2-5.9億紐幣的收購要約，每股報價較當(dāng)前股價溢價30%-47%。創(chuàng)始人Stephen Tindall爵士支持該私有化方案，擬通過股權(quán)再投資保留約20%股份。該交易需獲得75%股東同意，若成功實施將結(jié)束公司在紐交所23年的上市歷史。

業(yè)務(wù)困境分析

數(shù)字化轉(zhuǎn)型受挫：投入運營5年的電商平臺TheMarket.com因流量不足關(guān)閉，未能抓住線上消費增長機遇。

收購戰(zhàn)略失誤：2020年以1.1億紐幣收購的戶外品牌Torpedo7持續(xù)虧損，最終以象征性1紐幣出售，造成重大資產(chǎn)減值。

核心業(yè)務(wù)下滑：2024財年上半年財報顯示，傳統(tǒng)零售板塊出現(xiàn)凈虧損，主要受通脹壓力下消費者縮減非必需品開支影響。

超市化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略

創(chuàng)始人提出的再生計劃聚焦民生剛需市場：

生鮮品類試點：北島10家門店已增設(shè)果蔬專區(qū)，測試供應(yīng)鏈與客群匹配度

供應(yīng)鏈重構(gòu)：與本地農(nóng)場建立直采合作，計劃未來三年生鮮SKU擴充至800個

賣場改造：將20%的倉儲空間轉(zhuǎn)為冷鏈區(qū)域，目標(biāo)使食品銷售額占比從5%提升至35%

行業(yè)影響評估

若轉(zhuǎn)型成功，The Warehouse將直接挑戰(zhàn)Foodstuffs和Woolworths雙巨頭主導(dǎo)的超市格局。其現(xiàn)有零售網(wǎng)絡(luò)覆蓋優(yōu)勢（90%居民15分鐘車程內(nèi)有門店）可能改寫新西蘭食品零售市場分布，但需克服生鮮供應(yīng)鏈建設(shè)、消費者認(rèn)知轉(zhuǎn)變等關(guān)鍵障礙。當(dāng)前收購案中的估值溢價部分反映了投資者對其轉(zhuǎn)型潛力的預(yù)期。